日本国債は危険資産?

Moneyzineというサイトのネタ。タイトルに惹かれたので流し読み。

中身は「日本国債(JGB)の利回りより、日本のソブリンCDSのほうが高い」という内容。で、結論として「JGB(リスクフリーレート+リスクプレミアム)-CDS(リスクプレミアム) <0 だが、Rfが0以下にはならんので、この中にはリスクが織り込まれている。(金融工学の発達により)国債は無リスク資産では無くなった。」と書かれている。・・・いや、違うっしょ。ってかそうなら国債買わないでしょ。

いや、多分ソブリンCDSのマーケットが細すぎてカバーコストがごっつ膨らむのと、どっかのヘッジファンドが、マクロヘッジで日本のカントリーリスクをソブリンCDSで落とすので需給バランスがくずれてるだけかと。今確認したら JGB 5Yが0.52, ソブリンCDS 5Yで0.81。
と、調べてたらロイターにこんな記事が。

クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場で、日本ソブリン・ドル建て５年のプレミアムが一時８１ベーシスポイント（ｂｐ）にワイドニングした。ギリシャ財政問題に対する不透明感に加えてジャマイカの国内債務交換計画などを受けてソブリン格付けに対する警戒感が浮上。ヘッジファンドなどがリスクを回避するためのプロテクション買いを入れているとの見方が出ている。

ほらねー。
意外と記事なんでこんなモンです。嘘を嘘と見抜けない人は(略